第39章 机构，游资，散户资金的特点1（2 / 3）

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态之后，他并不是说今天突破了他想买，啊，并不是这样的，它突破了它也不一定买，首先它必须得把流程走完。

或者还有一种方式，就是他提前把这个流程走完，先建立好股票池，唉，这股票池的所有的个股都通过了这一套流程风控啊，估值啊啊，监管呢等等，最后认为也可以买啊，那等到技术突破时候再买。

但是有些时候个股啊，它本身要先突破之后，你才能够去关注，所以。所以机构的动作很滞后，或者说常常会滞后，而且这种方式会导致出现什么呢出现，他经常接一些历史高位的个股，很多会说一些历史高位啊，提出新高了，是都是散户接的，实际上很大一部分是机构去买入的啊，这也是为什么很多机构经常会出现大金额的亏损，因为这一套它是有利有弊的。

很简单的例子，比如说一个行业集体涨了两倍之后，按照估值方式就是行业的平均估值。从20倍的pE到了40倍的pE，那么这个位置很多人都会觉得从散户的角度游资的角度，唉，炒高了，接下来要担心获得盘回调或者说估值的一个下滑，但是呢，如果运用一些机构的估值方式，比如说仍然维持增速，唉，那么接下来它就还可以继续给高估或者说维持这样的估值，维持这样的估值，或者说有一定估值差，它就继续可以买入，但是呢，其实很多时候他的业务是没有变化的，比如说他之前就30%的增速，现在仍然是30%的增速，实际上它就是被知音吵起来的，吵起来的这种按照我们普通投资者啊，或者是由这种认知来看，它接下来迟早会跌的。

但是从机构的估值角度啊，或者看待角度啊，它就不一定是这样的，他认为是什么呢，这个行业的估值得到了回归，唉得到回归仍然维持很高的增速，那么继续我们可以维持很高的估值，那么就继续给买入，或者说它的估值还有上升的空间，结果就很容易接到高位。

很多人说为什么他不去买那些低位的呢，其实所有的经济他都知道，这个位置肯定很高了，风险很大，为什么不去买低位的呢？因为低位的没有成交量，他没法去买，没法大规模的买入，他只能买最活跃的，因为机构的体量大于油脂的体量远大于散户的体量。

散户你想买什么股都买什么股，没什么限制，但是机构不同，他们动不动几个，一买进去普通的个股根本承受不了，普通的行业也承载不了，他只能买一些活跃度很高的，而这种活跃度很高的，要么就是盘子很大的，要么就是什么呢，就是股价已经炒高了，这也是为什么他经常接到高位是因为他没有太多选择，他不像我们单纯只看价高价低，价格低的，我们认为它接下来长期轮渡会涨起来，但是呢，它的成交量只有几十个亿，整个行业。

能不能够成长的一些大的基金呢是不能的，因为它过不了封控那一关，封控它不仅要控制什么它的个股的风险，还要控制它的成交量啊，交易的风险，比如说你买多了整个行业就这么大，你买个四五个亿进去，可能有些个股就举牌了，他承载不了那么大的资金。

这就是为什么很多大基金去买消费啊，买基建啊，买这些，他为什么不去买一些新型的这种新材料啊？热门概念呢，等等呢，因为买不了，体量太大。

而且一个基金发行的时候它本身就很多就有限制，比如说他发行的时候他就公告的是，唉，他是个新能源的基金，那他只能去买新能源，就算买其他的他也要给他一个说法，唉，他有新能源的属性它是有限制的。

所以很多公募基金呢，经常被套，而且套了之后他继续买这个方向，为什么不挑战换股呢？很多人说热点都已经切换了，新能源不热了，为什么不去买？唉？芯片芯片不热了，为什么不去买这种大基建，大基建不

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