2外汇储备有什么用，我们为什么会持有那么多美元？（1 / 6）

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知乎盐选 外汇储备有什么用，我们为什么会持有那么多美元？

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本文梳理了国际货币体系的演变历程，篇幅较长，没耐心的同学可以直接拉到最后。

1. 金子？金子！

马圣曾经说过，金银天然不是货币，但货币天然是金银。【注 1】

在人类历史上很长一段时期里，金银都是各国的主要货币。

所以大家搞外贸的时候也很好办：比如说 14 世纪的英国人要跟威尼斯人做生意，英国人用的是 noble 金币威尼斯人用的是 ducat 金币，大家币制完全不一样——然而没关系！咱们直接上称称一下按照重量换算一下就好，只要你这金币铸造的真材实料，那这买卖肯定就是童叟无欺。

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noble 金币

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ducat 金币

这就是前·外汇储备时期。

这个时期大家在自己国内可以直接拿金银做货币，到了外面，也可以直接拿金银做货币，只要等重，一定等值，根本用不着搞什么外汇储备。

那么聪明的你读到这里一定发现问题所在了——假如一个国家用的是十足真金，而另一个国家偷偷的往金币里掺了其他金属，降低了黄金含量，那么等重的货币还一定等值么？

生产这些货币的政府一定会坚称它们等值。

然而大家也都不是傻子，既然你认为等值，那我就把含金量低的货币花出去，把含金量高的货币都留在自己手里不就完事了么？

到时候就算是把这些货币融化了，重新铸造成含金量低的货币也是有赚头的啊！

这就是著名的劣币驱逐良币法则。

当一个国家同时流通两种实际价值不同而法定比价不变的货币时，实际价值高的货币或银子（良币）必然要被熔化、收藏或输出而退出流通领域，而实际价值低的货币（劣币）反而充斥市场。

——劣币驱逐良币法则

很不幸的是，19 世纪的法国人就遇到了这种事情。

当时法国铸币的成色比较足，而意大利货币的成色则稍稍差一些，于是随着大家彼此间的生意越做越大，法国人发现自己国家市面上流通的意大利货币越来越多，而法国的货币却都全被储藏了起来。

于是，一气之下法国人表示你扬沙子，我就抠眼珠子：不就是降低货币成色么？老子降得比你还少！

1864 年，法国缩减其小额硬币含金量，由 0.9 分减少到 0.835 分。

于是欧洲迅速进入了一个比烂的阶段，大家争先恐后的制造出了质量越来越差的铸币。

搞了几次之后，欧洲人发现这不行啊，再这么玩下去就没人往金币里放金子了——这不扯淡么？

于是大家最后坐下来开了个会，经过一系列的撕逼，最后到了 1890 年，法国、比利时、意大利、瑞士、以及希腊等国达成协议，将货币含金量统一确定为 0.835。

于是大家又可以愉快的进行国际贸易了，然后时光荏苒，随着贸易的进一步扩大，金属货币的种种不便之处开始变得难以忍受——比如说大宗生意我必须得扛着一大箱金银这事实在是有点反人类。

而且这段时间里人类技术不断进步，终于点满了纸币的前置技能，于是纸币终于横空出世，代替金属货币成为了主流货币。

2.从真金到纸金

不过纸币虽然有这样那样的好处，然而原先大家手里捏的是真金白银，你现在变成薄薄的一张纸了，那怎么保证你这张纸的效力跟金银一样呢？

这个事也好办，国家专门对这个问题做出承诺，任何时候你拿着这张纸质货币到银行都能自由兑换等值金银，咱们说到做到，以法律的形式确立下来，撒谎是小狗。

比如说大英帝国就在 1816 年愉快的通过了《铸币法》，表示咱们大英帝国的英镑绝对坚挺，每盎司黄金永远挂钩 3 英镑 17 先令 10.5 便士——我拿日不落帝国的信用担保，你就放心花。【注 2】

于是各国之间的贸易进入了一个新的阶段，这一阶段大家不再直接用金属货币进行交易了，而是改用纸币进行交易。

那么各国纸币对应的金属货币价值不等，所以就需要根据不同国家单位货币所能兑换的金子——为了方便理解，咱们这里就忽略金银复本位制的国家——来进行换算，这就是「汇率」的原型。

那么这个时间里汇率有没有波动呢？

有，但是极小。

原因很简单，假如咱们两国货币汇率发生了波动，那大不了咱们不要用货币结算了，我直接把黄金给你拉过去不就完事了么！

所以，这个时间里两国货币间汇率的波动上限，最多不会超过从一个国家直接把黄金拉到另一个国家产生的运费波动，那么这就是汇率波动的「黄金输送点」(Gold Points)概念。

对英镑而言，假设在英美之间运输每单位英镑的黄金费用为 0.03 美元的，英镑兑美元的市场汇率为 4.8665，则英镑对美元的汇率将在(4.8665-0.03)到(4.8665+0.03)之间波动。

那么这个时期地球的扛把子正是大英帝国，它也是当时国际贸易与金融领域中当之无愧的 NO.1，而既然每一英镑

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