第25章 实控人谈“定增”秘密（2 / 3）

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管理，这种情况下，哪怕大股东没有积极认购股票，公司股价也会在定增预案公布之后快速上升。

另外呢，还有一种反常现象，如果明明大股东积极认购了，但在定准日前后股价均没有大跌或大涨，从一年最低点算起，涨跌幅不超过 50%，而且公司是以‘补充流动资金为借口’定增，这可能就是大股东故意隐瞒利好，目的就是为了让股价不出现大幅波动，但是呢，这种压制之后，往往可能会迎来一波凶猛的涨势哦。”

我继续追问：“那定增正式发行日又有哪些需要我们关注的呢？”

他接着说：“从定增基准日到定增正式发行日，中间还需要经过一系列的流程呢，像董事会通过、股东会通过、证监会审核通过，然后再到实施，这个过程通常情况下需要半年时间。

由于时间比较长，中途的股价可能就会偏离定增价格哦。如果股价远高于定增价呢，那参与度就不高了，因为公司已经确保定增能顺利进行了，护盘动力会明显下降，股价可能就会上涨停顿甚至下跌。

比如说像三六零，2017 年 11 月发布定增预案后股价一路飙升，但是到 2018 年 3 月定增正式发行之后，股价就回落到一个较低的位置并且开始长时间底部震荡了。如果股价跌破了定增价呢，通常遇到这种情况，为了让增发顺利完成，大股东必然会想办法把股价拉回到定增价之上，这里面就存在套利机会啦，也就是跌破定增价买入，等定增实施完毕后获利出局。

不过呢，也有保增发价失败的案例哦，要衡量大股东保增意愿的强烈程度呢，可以从几个方面来看。

一个是看市场实际状况，牛市的时候跌破增发价的情况很罕见，如果遇到，那就可以快速放心地买入，股价一定会回升到定增价之上。

熊市就比较难了，尤其是第一年，因为这时候增发价一般都会定在相对股价比较高的位置，保增的难度就大很多。

再一个呢，看看是否属于二次定增，如果之前公司已经有过一次定增失败的经历，那公司一定会想尽办法确保第二次定增成功，一方面是因为第一次失败可能会导致资金链进一步紧张，另一方面是可能会让定增参与者对公司控制股价的能力失去信心。

还有呢，就是看公司资金链是否紧张，主要看看有没有拖欠员工工资、逾期贷款、现金流年趋下降的情况，如果有，那公司对于定增融资肯定是势在必行的。”

我又问道：“那解禁日呢？这又是一个非常关键的时间点吧？”

他点头说道：“没错，在定增发行成功后，为了保证所有投资者的权益，都会有 24（36）个月的禁售期，股票不能在市场上流通。我们之所以要关注这个日子呢，是因为在定增实施前，大股东往往会给参与者一个‘保底承诺’，一般都会承诺稳赚 20% 以上。

所以当这些参与者进入解禁期，一般是解禁日的前后 6 个月的时候，大股东就要兑现他之前的承诺，把股价拉高让他们能够出逃。

但是呢，也有可能在股票解禁后，投资者快速大幅卖出之前冻结的股票，导致多空势力不平衡，股价下跌哦。

那要判断在解禁期时我们是否跟进呢，首先最基本的是要看一下股价是否已经高于当时定增价的 30% 以上，如果高了，那大股东给定增投资者的承诺就已经实现了，就没必要再拉升股价了，参与价值就大幅下降了。

如果没有，那就还有参与空间哦，我们可以在解禁日前 5、6 个月买入股票，等待大股东拉高股价配合机构逢高出货。

其次呢，

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