第42章 紧紧跟随“吹着裁判口哨的运动员”（1 / 2）

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“秦政”这个名号曾出现在文健的课堂上，当时谭教授为了让同学们不至于太瞌睡，便口头讲了讲“438国债事件”的野史，以此来活跃下课堂气氛，从文健的角度来看，谭教授的授课无疑是成功的，只不过文健不知道的是，这位“老秦头”在期货江湖中还有个称号，那便是“南李北梁，东尤西贾，中为秦”的秦家掌事。

秦政，早年留学海外，专修经济学，回国后担任政府要职，妻子方针，是开国功勋之女。两人育有2儿2女，长子秦韬，任职于政府；长女秦棋，任职于政府；次女秦淑（满富力之妻，满悦之母），任职于银行；次子秦奋，掌管投资公司。由于秦家政府背景深厚，秦奋所掌管的投资公司又以国内外股指期货、国债期货等为主，很少涉及商品期货与现货，因此在期货江湖中一直都以神秘低调着称。

秦政虽然称不上“华夏金融期货之父”，但他毕竟以财政部顾问的身份参与和推进了股指期货、国债及国债期货的研发和上市工作，再加上其本人的奋斗历程堪称少有的传奇励志片，使得他在华夏金融行业“一度颇有名气”，要不是出现了“438国债事件”，他老人家估计能在期货江湖中“一直颇有名气”。

所谓“438”，是一个国债期货合约的代号，国债发行之初，由于当时人们认知的局限性，导致老百姓普遍不愿意认购国债，据说甚至出现了政府机构摊牌职员认购的奇观。对此，财政部组建专家组，拟引入先进的交易方式，提升国债的流通性和价格弹性，于是乎，国债期货便在中央期货交易所挂牌上市。

任何新事物都会经历从产生到不断完善的过程，国债期货也不例外，虽然大家做好了道路曲折的心理准备，但万万没想到屋漏偏逢连夜雨，国债期货的道路不仅曲折，还要饱含大坑。

这万坑之祸起源于那几年高居不下的通货膨胀，货币贬值的同时，也使得国债的价值不断贬值，用老百姓的话来说叫“钱变毛了”，政府很快就发现了这个问题，出于对老百姓负责的态度，决定出台国债的保值补贴政策，简单来说，就是原来你花100元买国债，4年之后连本带息给你120元，现在由于货币贬值（钱变毛了），政府4年之后连本带息多给你20元（这里20元只是打个比方），一共140元。

讲道理来说，政府采取国债保值补贴的政策对老百姓来说是好事儿，其出发点也是出于好心，但是毕竟通货膨胀与货币贬值程度难以量化，保值补贴的额度难以确定，这就给一些投机者留下了炒作的漏洞。

由于国债期货的价值出现预期的不确定性，一些投机者开始涌入国债期货市场，汇聚的资金量甚至一度超过股市的规模。当时438国债的市价为140元，由于各方对政府国债保值补贴的额度预期存在差异，市场很快围绕140元的价格分成了多空双方。

多方认为政府补贴远不止如此，最后兑付肯定大幅超过140元；空方则认为政府补贴不会过高，国债将以133元左右兑付。由于政府还未发布公告到底补贴多少（可能当时政府开会也没确定），所以多空双方一度在140元的价位进行了很长时间的拉锯战。

伴随政府发布公告的时间临近，多空双方陷入胶着，也基本明牌了。

多头主要是财政部下属的华夏投资公司和其他期货江湖大户（比较典型的就是“八大金刚”），这其中也包含贾文。

说来有趣，贾文并不懂什么宏观经济，甚至国债是什么也是一知半解，他坚定做多国债的理由仅仅是因为身边的政府朋友摊派认购国债的数量较多，而普通老百姓购买国债的寥寥无几，再加上市场传言华夏投资公司也是大多头。

于是，从人性的角度来讲，他觉得大树之下好乘凉，抱住大腿准没错。先不说他这套人性的阴谋论逻辑正确与否，事后来看确实是歪打正着。

空头主要是众邦投资公司和一众散户，空方以市场化的维度估算国债保值补贴不可能再增加了，即国债价格133元估值偏高。

其实，从多空双方的配置也能看出来一些问题。随后财政部发布公告称，438国债将按147元兑付（147元这个价格大概率是在公告发布之前开会确定下来的）。这里就有一个问题，公告是人发的，会议是人开的，价格也是人定的，而且客观来说从会议确定价格到公告发布有一个“黄金万两的时间差”……

虽然公告确定了兑付价格147元，但是多头并不想轻易放过空头。第二天国债期货以148元开盘，多头依靠“一系列优势”不断增仓做多，将价格一路炒作到151元，众邦投资公司和一众散户毫无还手之力，就在收盘前7分钟，众邦投资公司冒着违规风险进行垂死挣扎，巨量透支卖出国债期货，将价格打到147.1元。

由于多头全天都是在高价加仓做多，如果按照收盘价147.1元交割结算，华夏投资公司和其他期货江湖大户产

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