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2024的市场猜想,风景这边独好
1.A股迎来反弹:猜想理由:冬天来了,春天还会远吗?:实现概率:70%: 在经历了2023年的调整后,A股估值已处于历史低位。业内普遍认为,随着2024年.经.济的回升和市场信心的恢复,A股将迎来一波超跌反弹行情。
点评:2024年A股有望呈现小牛市,短期将进入熊牛转换期。A股当前隐含风险溢价超过近8年90%分位,中国股市在人.民.币资产配置以及全球主要权益市场配置中均属于低位资产。多家外资大行看好A股。野村东方国际证券表示,现在A股市场的估值低于2016年初和2018年末,在这样的极端情况下,未来估值修复值得关注。高盛认为,.经.济形势改善有望推动企业盈利回升,且因A股估值处于历史低位,维持对A股的“高配”立场。
万联证券指出,随着.经.济增长预期进一步好转、企业盈利底部回升,叠加政策支持力度较大,市场资金加配A股的意愿有望提升,预计2024年A股市场有望迎来修复行情。投资风格方面,预计市场情绪与流动性均有好转,.经.济复苏主线延续,成长赛道不乏亮点。
2.业绩优于上年:猜想理由:.经.济回升推动业绩增长,实现概率:80%: 2023年前三季度,A股公司共实现营业收入53.6万亿元,同比增长2.35%;实现净利润4.76万亿元,同比增长0.21%,净利润环比回升。展望2024年,大多机构认为,A股净利润增速有望进一步回升。
点评:随着稳增长政策持续发力以及库存周期见底回升,2024年全年.经.济有望进一步回暖,预计2024年全部A股归母净利润同比增速有望达到5%-10%。在Gdp增速平稳回升、ppI同比转正的中性假设下,预计2024年全部A股(非金融)净利润累计同比转正是大概率事件。
假设2024年处于产能周期末的第三轮库存周期补库阶段,A股盈利增速应该开启修复,预计同比增长5%左右。国内有望在2024年迎来更有力的刺激政策来促进.经.济增长,预计2024年沪深300净利润增速约为5.8%。
3.壮大“耐性资本”,想理由:监管推动资金入市,实现概率:70%: 近日,证\/监\/会提出要大力推进投资端改革,推动健全有利于中长期资金入市的政策环境,引导投资机构强化逆周期布局,壮大“耐性资本”。
证\/监\/会表示,将会同有关部门进一步推动解决中长期资金入市痛点和障碍,进一步扩大中长期资金来源、提高权益资产投资实际比例、落实长周期考核机制,并着力优化市场机制环境,推动出台更多有利于长期投资、价值投资的政策措施。
业内认为,2024年监管层将逐步解决中长期资金入市的体制机制障碍,包括推动调整保险资金投资股票风险因子,推动落实保险资金长周期考核,优化养老金参与资本市场机制,建立公募基金“逆周期布局”激励约束机制等。
4.北上资金回流,猜想理由:低估值吸引外资布局,实现概率:70%: 2023年北上资金呈现先扬后抑态势,上半年大幅流入,8月以来持续流出。展望2024年,业内普遍认为,随着中国.经.济的回升以及人.民.币的企稳反弹,北上资金有望重新流入A股。
对于2024年北上资金流向,中信建投预计,在当前体量下未来北向资金流入斜率或降低,双向波动或加大;另一方面,随着全球金融条件改善,北向资金也存在回流机会。
点评:2024年A股的北上资金净流入规模或约为150亿美元。在欧美投资人较为悲观的同时,也值得关注来自“国.家.队”以及中东国.家.等新兴市场的资金增量。随着岁末年初企业结汇需求回升,人.民.币汇率有望保持坚挺。对股票市场来说,人.民.币汇率的稳定有利于外资的流入,并且北上资金近年习惯于布局春季行情,后续企稳转向概率较大。
5.“券商航母”问世,猜想理由:监管支持做大做强,实现概率:60%: 证\/监\/会近日表示,将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强,打造一流的投资银行,发挥服务实体.经.济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。
从近年行业发展情况来看,与海外投行机构相比,国内尚未有“航母级头部券商”诞生。2023年上半年,高盛总资产规模是国内龙头券商中信证券的7.6倍,营业收入是中信证券的5.2倍,净利润是中信证券的2.7倍。
2023年以来,银河证券和中金公司合并、平安证券重组方正证券等传闻不断。业内认为,打造航母级头部券商的目标,将对国内证券市场的活跃度和吸引力产生积极的影响,同时也将带动整个板块的业绩增长和估值提升。
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